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（中央社記者許秩維台北2日電）大學招聯會試辦個人申請直接錄取免口試，家長質疑是「開後門條款」，台大憂心學校若只根據考生高中成績或書審資料來錄取，恐變獨厚明星高中或都會區。

大學招生委員會聯合會去年宣布，個人申請表現優異考生，各學系可自行決定直接錄取不用面（口）試，106學年先試辦1年，由各大學自行決定是否試辦及辦理方式，總招生名額以個人申請管道2成為上限。

全國十二年國教家長聯盟指出，申請入學的精神在於讓學生在考試以外的特質及能力有所發揮，口試是非常重要的一環，口試認真的科系，通常能利用口試了解學生的備審資料的真實性、學生的特殊才能是否如實、及學生對此科系是否有興趣等，這些都沒有透過真正的口試就無法了解。

家長聯盟表示，如果沒有口試，大學還是會以學測成績、在校成績等做為錄取標準，備審資料上的資歷也會重「量」不重「質」，變成走回頭路，把申請入學當考試分發辦，而直接錄取免口試根本就是「開後門」條款，給大學過多錄取特定學生的「空間」，也讓申請入學走向統一標準化。

台灣大學教務長郭鴻基也指出，台大個人申請一直堅持不將學測成績交給系所，只做來作為第一階段篩選，就是希望二階段甄試能採取獨立判斷、不要有先入為主的觀念，這樣才能招收到不一樣才能的學生，若系所拿到學測成績，就容易根據成績來評斷，而影響二階段甄試公平性。

對於個人申請免口試直接錄取的試辦方案，郭鴻基難以理解，「光看資料就能挑學生？又不是神仙」，他擔心最後只有兩種可能，一是學校把學測成績提供給學系，學系根據成績決定錄取誰，二是看考生高中成績或書審資料，但同樣的高中成績，大學多半會選好的學校，這樣就可能變成獨厚明星高中，比較會包裝審查資料的都會區學生也會比較有利。

郭鴻基指出，如果大學只想要學測成績很好的考生或是明星高中的考生，何必還要舉辦甄試，「還不如直哪裡買接去高中挖人」，直接錄取免口試已經完全失去甄選入學的意義。1060102

鉅亨網編譯許光吟 綜合外電

《Zerohedge》報導，週三 (30 日) 國際金價再度大跌 1.44% 以每盎司 1170.80 美元作收，創下自今年 2 月 5 日以來的新低水平，也正式跌破了自 2013 年來的頸線支撐。

黃金價格跌破頸線圖片來源：Zerohedge在川普 (Donald Trump) 當選美國總統之後，川普所提出的「川普新政」欲大幅擴大美國的基礎建設支出，這一政策快速刺激市場預期原物料需求將快速上升，帶動了美國的通膨預期急速升溫，也刺激了市場所要求的通膨貼水迅速提高，導致美債殖利率曲線斜率勁揚，整體利率市場漲幅火爆。

而這波金價之所以出現劇烈跌勢，就是因為當前美債市場利率快速激升，導致了「零孳息率」的黃金，也就顯得相形失色；在利率上升的環境下，大額交易人僅需進入債市購債，並持有至到期，即能獲得不錯的票面報酬，當然更不願意承擔金價跌價的風險，而入市購買黃金。

目前由於市場「通膨預期」上升的速度已過於猛烈，將可能導致聯準會 (Fed) 的升息速度必須加快腳步，此防止通膨出現失控風險，在這樣的預期之下，市場更堅信利率加速走高的趨勢，將不會輕易改變，故使得黃金在過去三週，經歷了相當嚴重的慘烈拋售。

何謂「通膨預期」？所謂的「通膨預期」乍聽之下相當籠統，而如果要具體表現出未來的「通膨預期」？此一預期又該如何加以量化呢？

一般而言，可以觀察美債市場的殖利率變化，藉以計算市場對未來所要求的「通膨貼水」為何，因為債券市場越長天期的債券，未來所需要的「通膨貼水」則越高，就如「費雪方程式」名目利率 = 實質利率 + 通貨膨脹率之公式所體現的內涵。

以簡單、但不精確的說法來舉例表示，假設美債十年期殖利率落在 1%，但是市場預期未來十年美國通膨率將成長 2%，那麼當前美債殖利率即需落在 3%，才是合理的利率水平，原因無他，這是因為債券當「持有至到期」之後，該債券所贖回之本金與利息，才不會受到通膨而侵蝕貨幣購買力。

而要對「通膨預期」進行量化，又以使用美債市場之平衡通膨率 (Break-even Rate) 最為適當，平衡通膨率指的是相同年期的公債殖利率與抗通膨債券 (Tips) 殖利率之間的利差，如美債十年期與同期 Tips 之間的殖利率利差，此一利差即可視為市場對於美國未來的通膨預期。

據 Fred 數據顯示，目前十年期美債平?通膨率最新為 1.85%，上週三 (21 日) 最高更曾來到 1.92%，雖仍未達到 Fed 的 2% 通膨目標，但已是相當接近此一水平。

而從十年期美債平衡通膨率自六月底的低點 1.34% 一路起漲的趨勢來看，這也顯示了市場對於美國未來的通膨前景，可謂是相當樂觀。

十年期美債平衡通膨率 (Break-even Rate)圖片來源：Fred通膨預期增溫，這確實可以成為金價走揚的基本動能，但這是在通膨溫和上漲、市場利率平緩的大前提之下；反觀自川普當選以來，美債殖利率激漲、美元指數更是受到美債殖利率快速翻揚的帶動，近期連續刷下 13 年新高水平，故「市場利率走升」、「美元升值」，就是近期打擊金價的主要因素。

黃金準備觸底反彈？展望金價後市，瑞銀 (UBS) 技術分析師 Gary Wagner 認為，川普計劃推出的財政刺激政策，目前仍尚未有著具體落實的計劃，現在就對川普新政抱持著樂觀期待，可能言之過早。

Gary Wagner 表示，估計 2017 年第一季美債殖利率將出現大幅下跌，同時黃金的 MACD 指標來看，目前黃金很可能已經出現超賣現象。

Gary Wagner 估計，金價目前或許已經接近底部，而在 2017 年第一季美債殖利率反轉走跌後，金價便可望再度重展雄風。

瑞銀認為，當前金價已經出現了超賣訊號圖片來源：UBS、Zerohedge

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